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中钢国际公司点评:四季度业绩明显加速,债转股落地未来高增长可期

发布时间:2017-01-25    研究机构:中泰证券

业绩略超预期,四季度明显加速。公司公告2016年归母净利润52,000万元~57,000万元,同比增长10.6%-21.2%,略超预期。按此计算,四季度单季实现利润1.51~2.01亿元,同比增长48%-97%,呈显著加速趋势,主要因公司集团债转股落地,募集资金到位,项目执行进度加快。根据之前公告,估算公司持有的澳洲铜矿企业CUDECO股票减值约5000万元,预计2017年减值影响将明显减小,促业绩进一步提速。

在手订单充裕,业务结构调整与模式升级持续突破。根据公告,公司当前在手订单超400亿元,已生效待执行订单约300亿元,是2015年收入的3倍,充足订单将保障公司未来业绩持续高增长。公司公告“钢铁和其他业务各占一半,国内和国外业务各占一半”的“双五十”业务结构调整目标已基本实现,还成功在BOT、PPP等新模式项目上有所斩获。业务结构与经营模式的改变将显著提升公司的毛利率,减弱对钢铁领域工程依赖,实现由单一的工程承包向承包商、投资商、运营商、生产商等多元化经营模式转变。

中钢集团债务重组方案落地,政府及集团加大支持,公司融资改善加速项目推进。据中行官网,2016年12月9日,中钢集团与中行、交行、国开行、农行、进出口银行、浦发银行等六家银行签署债务重组协议,首单央企债转股方案正式落地。作为央企市场化债转股样本,必将得到政府的大力支持。此前因大股东债务重组问题,公司信用评级及银行授信等方面受到部分影响,目前公司融资限制消除,将加速项目推进。

金属3D打印技术国际领先,切入军工、航空航天、高铁等领域极具潜力。公司在武汉成立天昱智能制造公司进军金属3D打印领域,由董事长亲自挂帅。据新华社报道,空客与公司签署技术合作协议,标志着公司技术得到世界领先航空航天企业认可。依靠公司自身在金属冶炼方面的技术积累,有望在军工、高级汽车模具、高铁、航空等领域取得市场突破,加速产业化推广,空间广阔。

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