中钢国际(000928.CN)

中钢国际(000928):1季度净利增12倍超预期 碳中和/一带一路/国企改革驱动质变

时间:21-04-06 00:00    来源:国泰君安证券

投资要点:

维持增持。公告1 季度归母净利润增12-15 倍/扣非增60%左右超预期。

上调预测2021-23 年EPS 至0.6/0.73/0.89 元(原0.58/0.7/0.85 元)增速25/22/22%。考虑碳中和/一带一路/国企改革等主题催化和业绩加速确定性增强,上调目标价至10 元,对应2021-23 年16.7/13.7/11.2 倍PE,增持。

一带一路排头兵受益全球经济恢复。围绕国际化/绿色发展/智慧化,布局全球40 多个国家,规划东南亚/俄罗斯/中亚/南美等建设投资。2020 年海外新签104 亿元(+77%)占36%,与乌克兰签订500 万吨带式焙烧机球团EPC 是继中东非洲后再一带一路市场再次斩获大单,乌尔其350 万吨热连轧项目是中企在海外总包规模最大/技术含量最高热连轧项目。

低碳工艺丰富迎接钢铁碳中和新增市场。一是前期全球首例氢冶金示范工程签约,中钢安环院为河钢宣钢提供碳资产规划管理咨询服务。二是带式焙烧机球团技术海内外承建多个项目。三是直接还原铁技术承包阿尔及利亚TOSYALI 短流程低碳综合钢厂/AQS DRI 工程等多个项目。四是高炉低碳化:公司总承包了八一钢铁富氢碳循环高炉试验项目。

控股股东中钢集团拟由中国宝武托管,驱动公司竞争力质变。创新体制深化落实国企改革三年行动方案:一是拟定的股权激励方案已获得国资委预审核,下属企业已完成多家混合所有制改革。二是宝武托管望助力打开发展新格局,控股股东中钢集团拟由中国宝武托管,宝武是国内最大的钢铁集团,提出力争2023 年实现碳达峰,助力公司打开更大的发展空间。

风险提示:货币财政政策急转弯,疫情反复等