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钢铁行业-央行差别化信贷政策简评:聚焦龙头,强者恒强

发布时间:2017-03-20    研究机构:长江证券

事件描述

央行近日加急下发了银办发《中国人民银行办公厅关于做好2017年信贷政策工作的意见》。文件显示,对钢铁、煤炭等产能过剩产业中有市场、有竞争力但暂遇困难的优质骨干企业,继续给予信贷支持。

事件评论

信贷政策定调,优待龙头钢企:回顾钢铁行业信贷环境演变历程,自2011年行业步入下行周期之后,银行对行业内钢企信贷支持逐步趋于谨慎,尤其是2015年钢铁行业景气度急剧恶化、全行业巨亏之后,银行体系普遍针对钢铁企业采取了压贷、抽贷措施,部分龙头钢企也同样遭受波及。2016年,虽然钢铁行业出现阶段回暖,钢企普遍盈利与偿债能力有所强化,但银行主动信贷意愿并未明显增强,导致行业融资环境仍然不容乐观。

在此背景下,本次信贷政策出台支持优质钢企融资,与此前工信部、发改委、财政部等联合发布的《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见》,提出有保有控的金融政策一脉相承,有助于结构性优化行业融资环境。

同时,值得关注的是,不仅是信贷政策,当前包括环保核查、差别电价甚至着力打击地条钢等措施,均体现出政策“控制增量、优化存量”原则,行业内龙头钢企由此必将“强者恒强”。

兼顾风险,低位配置龙头个股:目前行业关注焦点更多集中于需求,需求中长期能否持续时刻左右着短期期货乃至板块行情。尽管近期地产限购与逆回购利率上调等,一定程度上加重了市场对于后市行业需求担忧,但经济运行过程中的惯性与滞后效应,使得需求短期仍存景气可能,在近期整体明显回调释放高预期风险之后,行业依然具备博弈基础及低位配置价值。

个股选择上,无论是基于中长期需求的不确定性,还是基于当前有关供给侧各项政策均利好优质龙头公司,低估值龙头个股无疑始终是风险收益比最佳,推荐关注新钢股份、鞍钢股份、马钢股份、宝钢股份、新兴铸管、河钢股份。另外,受益于新疆基建高增长而弹性较大的*ST八钢、受益于一带一路、主业高增长的中钢国际(000928)也值得重点关注。

风险提示:

1.需求不及预期。

申请时请注明股票名称