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2017年政府工作报告之钢铁观:改革之路虽艰必达

发布时间:2017-03-05    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

今日2017年政府工作报告发布。

事件评论

经济增速下调,稳基建、放土地:本次政府工作报告下调17年GDP 增速目标至6.5%,意味着全年钢铁行业需求超预期增长概率不大。分项来看,基建投资以稳为主,地产投资或值期待:1)铁路投资17年计划8000亿元,同比仅增3.45%,16年实际增速-0.20%,公路+水路投资17年计划1.79万亿,同比下降10.28%,16年实际增速5.75%,重大水利工程17年计划15个,16年实际21个,中央预算内投资17年计划5076亿元,同比仅增1.52%,16年实际增速4.69%;2)报告仍将地产去库存作为17年工作重点,其关于三四线城市“支持居民自住和进城人员购房需求”表述与此前并无两异,而“房价上涨压力大的城市要合理增加住宅用地”表述虽16年年底就有提出,但此次再次强调, 部分缓解了市场对于制约一二线城市地产投资的关键要素--土地供应不足的担忧。总体而言,17年政府工作报告对经济增长定位并无突出亮点,映射到钢铁行业需求,或许意味着17年全年钢铁需求端值得期待的地方并不太多。

去产能目标高于预期,改革坚定:本次政府工作报告在肯定16年钢铁行业供给侧改革成效的同时,将压减钢铁产能5000万吨作为17年重点工作列示。与此前规定3年去化1.4亿吨产能,其中16年已经完成6500万吨,剩余7500万吨去产能目标分17/18年两年完成相比,此次17年计划压减5000万吨产能的目标量,高于此前市场整体预期,彰显了政府供给侧改革之决心。另外,政府工作报告重笔阐述环保问题,将“重点地区细颗粒物浓度明显下降”列入17年重点工作,也强化了市场对于17年钢铁行业环保限产执行力度加码的期待。

对比政府工作报告中钢铁行业需求与供给端政策,17年政府工作重心转移至供给侧改革的迹象进一步明确。改革之路虽艰必达,在当前中长期经济趋势下行规律难以根本逆转的情况下,政策助力、加速供给端出清,将有助于优化行业中长期供给格局,存量龙头企业由此也必将受益。就股票投资而言,在目前景气为王的市场环境中,行业需求短期景气依旧、去产能效力部分显现且仍存期待,使得基于最佳风险收益比原则,优选低估值龙头策略依然可取。推荐关注新钢股份、鞍钢股份、新兴铸管、宝钢股份、河钢股份。同时,考虑到两会期间中西部基建与一带一路或将继续发酵, ST 八钢、中钢国际(000928)值得关注。

风险提示:

1. 钢铁行业需求出现超预期波动;

2. 供给端去产能不及预期。

申请时请注明股票名称